-
За прошедшую неделю рубль уверенно подешевел против доллара. Стартовав в паре USD/RUB с отметки 30,2 руб в начале недели, к пятнице валюта достигла уровня 30,86, который является уровнем сопротивления прошлой недели.
Мы ожидаем продолжения ослабления курса рубля и видим цель движения на уровне 32 руб. за доллар.
Одним из факторов укрепления доллара против рубля являются ожидания участников рынка, предвидящих, что "количественное смягчение" от ФРС будет не столь масштабным, как предполагали ранее, а значит, доллар не будет обесцениваться с прежней скоростью. Оправданы эти ожидания или нет, покажется заседание ФРС, которое состоится в среду. По нашим оценкам, ожидания верны, так как последние макроэкономические данные по США (например, по количеству заявок на пособие по безработице) вышли более благоприятными, чем ожидалось, а значит, ФРС может подождать вновь включать печатный станок.
На денежном рынке налицо падение банковской ликвидности: она опустилась ниже уровня в 1 трлн руб. Частично это можно объяснить выплатами налога на прибыль, однако на следующей неделе нас ждет два размещения ОФЗ на общую сумму 24.5 млрд руб, поэтому о восстановленииликвидности говорить пока рано.
МТС решили размещать облигации следом за Вымпелкомом, недавно разместившимся на 20 млрд руб. Тогда спрос существенно превысил предложение, и логично предположить, что и остальные телекоммуникационные компании сейчас будут использовать хорошую возможность разместиться, пока у банков остаются невыбранные резервы на займы телекомов. Причем у МТС ситуация более благополучная, чем у Вымпелкома - акционеры последнего могут быть не очень довольны намерением приобрести операторов Wind и Orascom, а также вероятностью национализации принадлежащего Orascom Djezzy. Вымпелком тогда разместил свои выпуски по ставке 8.3% годовых, значит, аналогичные бумаги МТС на тот же временной период могут быть размещены с премией к бумагам конкурента в размере 30-40 базисных пунктов, это будет означать ставку 7.9-8% годовых. Мегафон также принял решение разместить облигации на 10 млрд. руб сроком на 10 лет.
Кирилл Тищенко
руководитель аналитического подразделения "Акмос Трейд"
